抵押补充贷款（PSL）出现月度正增长，缓解融资压

最近，央行最新发布的数据显示，中国的抵押补充贷款（PSL）余额出现净增长，引发了市场的关注. 据统计，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行在9月新增的PSL贷款达到1082亿元，使得期末抵押补充贷款余额达到26481亿元。这是自2020年2月以来首次出现月度正增长，并且净增金额重新超过千亿元.

PSL是一种结构性货币政策工具，类似于专项再贷款. 它为特定银行提供长期期限、低成本资金，以支持实体经济薄弱环节、重点领域和社会事业发展。通过缓解融资压力，PSL促进了有效投资和就业增长。

PSL贷款是由中国人民银行于2014年4月创设的一种再贷款工具，旨在加大棚户区改造信贷支持力度。国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行是PSL的发放对象. 央行对于符合支持领域的贷款，将提供贷款本金100%的资金支持. PSL贷款采取质押方式发放，合格的抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产.

PSL作为一种新的储备政策工具，具有两个重要层面的含义. 在量的层面上，PSL提供了基础货币投放的新渠道；在价的层面上，它通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率水平. 在我国，有很多信用投放，例如基础设施建设和民生支出类的信贷投放，往往具有政府一定程度的担保但获利能力较差. 如果商业银行基于市场利率水平自主定价，将无法满足这类信贷需求。因此，工具管理系统央行通过PSL来引导中期政策利率水平，为商业银行提供一部分低成本资金，帮助其投入到这些领域，从而降低社会融资成本.

根据数据显示，自PSL推出以来，贷款规模从2015年5月的6500亿元增加到2019年3月的3.54万亿元的历史高点. 然而，受到房地产调控等因素的影响，PSL的发行规模从2019年起大幅下滑. 自2019年11月以来，PSL总体呈现净偿还的趋势，其余额持续下降. 截至2022年9月末，PSL余额为2.6万亿元，相比峰值下降了近1万亿元. 尽管如此，9月PSL单月新增超过千亿元的规模表明，PSL贷款正在由降转升. 这意味着特定银行可以获得长期的低成本资金，以引导其加大对重点领域、薄弱环节和社会事业的支持.

综上所述，抵押补充贷款（PSL）的正增长为缓解融资压力提供了有效的工具。PSL作为一种结构性货币政策工具，通过为特定银行提供长期期限、低成本资金，工具管理系统促进了实体经济的发展. 随着PSL贷款规模的增加，将有助于推动有效投资和就业的增长. 。